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加权平均信用评级_Weighted Average Credit Rating

什么是加权平均信用评级（WACR）？​

加权平均信用评级（WACR）与债券基金中所有债券的加权平均评级相关。该评级方法为投资者提供了有关基金信用质量的概念，同时也有助于识别债券投资组合的整体风险。加权平均信用评级越低，债券基金的风险越高。该评级以字母评级的形式表示，包括AAA、BBB或CCC。

关键要点​

  • 加权平均信用评级为投资者提供了对基金整体信用质量的洞察，以AAA、BBB或CCC进行标识。
  • 加权平均信用评级的计算考虑了每个单独信用评级的价值占比，并将其作为整个投资组合的百分比，从而得出平均信用评级。
  • 一些人质疑加权平均信用评级，因为它可能导致那些不完全了解评级的投资者产生困惑。
  • 线性因素也用于确定基金的信用质量，并根据违约概率将其分配到评级等级。

加权平均信用评级（WACR）如何运作​

加权平均信用评级的计算方式在金融行业中有所不同。一般而言，加权平均信用评级考虑了每个信用评级的价值占比，并将其看作整体投资组合的百分比。通过各个评级的权重，基金可以确定平均信用评级。

重要提示： 借助加权平均信用评级，投资者可以揭示债券基金的真实信用质量。

特殊考虑​

加权平均信用评级并不是投资者理解基金信用质量时唯一可以使用的统计数据。统计报告公司也可能在加权平均信用评级的计算中整合线性因素。这一方法与标准的加权平均计算类似，能够识别每个评级等级价值的比例权重。

在线性因素计算中，根据评级的违约概率为每个评级等级分配一个线性因素。通过投资组合中债券的相应信用评级来确定平均线性因素，然后根据其对应的线性因素确定加权平均信用评级。

对加权平均信用评级的批评​

这种评级并非没有争议。由于可能导致投资者混淆，加权平均信用评级的过程在债券基金行业内受到质疑。加权平均评级方法可能会考虑基金可以投资的所有潜在评级分类。因此，基金可能在指定的加权平均评级类别中并不持有任何债券，这可能会导致查看表格数据的投资者感到困惑。

加权平均信用评级（WACR）的示例​

一只债券的价值中有25%在AAA，25%在BBB和50%在CCC，那么它的平均信用评级可能为B+，即介于BBB和CCC之间。这并不一定能给投资者提供一个良好的表示，因为该基金并不持有任何B+评级的债券。因此，大多数债券基金选择在其营销材料中提供按信用评级加权的评级比例。这有助于投资者了解按照评级分类的债券集中度，而不仅仅关注加权平均信用评级的结果。

先锋长期企业债券ETF是一只大型债券基金，资产超过60亿美元。该基金在其营销材料或基金报告中并未提供加权平均信用评级，而是包含了以下截至2020年12月31日的信用质量分布比例。[1]

美国政府0.3%
Aaa2.7%
Aa9.1%
A37.4%
Baa50.5%
低于Baa0.0%
总计100.0%

来源：Vanguard。[1]

参考文献​

[1] Vanguard. "Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF (VCLT)." Accessed Feb. 4, 2021.